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医药生物

行业研究/行业周报

AI

司寻找结构机会，适合时机加仓中药和医疗标的

主要观点：持续关注商业化创新公司寻找结构机会，适

合时机加仓中药和医疗AI标的

[Tabe_Summary]

本周行情回顾：板块上涨

本周医药生物指数上涨2.54%，跑赢沪深300指数0.76个百分点，

跑赢上证综指0.87个百分点，行业涨跌幅排名第9。4月7日（本

周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26X，位于2012

年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比3月31日

PE上涨0.7个单位，比2012年以来均值（35X）低9个单位。本

周，13个医药III级子行业中，8个子行业上涨，5个子行业下跌。

其中，医疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨5.79%，线下药店

为跌幅最大的子行业，下跌3.55%。4月7日（本周五）估值最高的

子行业为医院，PE(TTM）为80X。

持续关注商业化创新公司寻找结构机会，适合时机加仓中药和医

疗AI标的

医药生物继续跑赢沪深300，在申万31个一级行业涨幅排名

top9，基本是跑赢-跑输-跑赢-跑输-跑赢的博弈阶段；本周直到周五

的创新药及产业链公司爆发才显出其领涨态势。本周CXO、血制品、

疫苗等领涨，药店和医院等领跌。涨幅top10公司，创新药标的为主，

首药控股、益方生物、海创药业等领涨，基本为创新药小biotech在

细分赛道产品进展较快或者平台型公司（百济神州），创新标的尤其

是暂无盈利的标的弹性大，适合对公司有极度深的研究做左侧投资；

下跌的top10则是药店和前期涨幅较高的为主，润达医疗、健之佳、

一心堂等回调较大，港股方面，HSCIH周涨1.91%。

我们继续关注一季度业绩超预期的公司；而中药需要抓住核心标

的，我们年度推荐的康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团等，包

括我们近期纳入推荐的天士力。

不少前期大跌的公司，处于底部（筹码结构好）将是很不错的机

会，或者疫情影响原来业务大跌、或者因为赚了疫情的钱市场担心持

续性大跌，这类标的，如果内生在2023年得到印证，将会是不错的

反转机会。特别要留意，前期跌幅较大，有业务是实实在在贡献业绩

的公司在2023年后疫情时代恢复带来的投资机会。我们4月份金股

是天士力，我们看好天士力作为中药创新药的领先企业在过去研发投

入的沉淀以及市场对其中药板块业务的重新估值，尤其是在康缘药

业、方盛制药、达仁堂等标的持续创新高的背景下，天士力更加值得

关注。此外，我们新增健麾信息的推荐，看好健麾信息在药房、药店

等场景下其自动化设备以及内嵌的AI驱动，会让市场对公司的估值

重估。润达医疗短期因为资金因素回调较大，其基本面无负面变化，

叠加一季度业绩恢复较快，建议积极关注。考虑到近期的创新药行情，

我们建议积极关注特宝生物（肝炎治愈+产品独家）和艾迪药业（艾

证券研究报告

滋病国内首家三联复方创新药获批并且销售积极推进，叠加2022Q3

至今逐个季度公司的基本面改善，后续可以根据一季度业绩乐观展望

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